制冰机价格中美贸易战:市场观点与我的看法-新知财务观察

中美贸易战:市场观点与我的看法-新知财务观察张墨锡
“新知导读:
上周四特朗普签署备忘录对华采取限制措施,涉资规模达600亿美元地海传说,并限制中国企业对美投资并购。
中美贸易战引发市场恐慌情绪:美股连续两天大跌;A股周五大幅低开低走,上证收跌3.39%;深证收跌4.02%;中小板收跌4.09%;创业板收跌5.02%。
作为散户的我们,本周及短期如何操作?听听市场观点和文昭的看法。
文|张文昭
全文约4300字,读完需6分钟
市场观点
摩根士丹利
中美之间的政策博弈有三种可能性。
中美双方达成协议,同意在合理的周期内减少美国的贸易逆差1000亿元(相当于美国进口额的4%和中国出口额的4%);
对中国高技术产品(计算机、医学设备、半导体、电信设备等)征收20%的关税,涉及产品规模500亿元,中方随之限制对美国农产品和交通设备的进口;
更为激进的是,美国对中国制造业产品普遍征收20%的关税,中方也以同样的力度予以反击。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预计,预计中国的出口增长将被拖累0.7到0.9个百分点,继而拖累GDP增速0.12-0.14个百分点。
瑞银证券
瑞银证券首席经济学家高挺认为,第一轮摩擦对宏观影响有限,但GDP和非金融A股盈利增长面临下行风险。
如果后续中美贸易谈判无法取得实质性进展,美国可能会出台更多的贸易限制措施。中国可能会把放宽服务业准入,并提高知识产权保护力度作为谈判条件。
如果中国采取反击措施,可能会针对农产品、航空和汽车等有较大政治影响力的行业,或限制美国在华直接投资。
中国不太可能动用人民币汇率或使用抛售美债等方式回应贸易摩擦。
博时基金
中期看,一是中国对外需的依赖程度在最近数年已经大幅下降,出口行业增加值占GDP比例预计只在10%左右,二是中美贸易逆差并非关税能解决,挑起贸易战本身也是逆潮流而动的做法马騳骉,后续进一步扩张的概率较低契科夫简介。
总体看,中期对市场影响或有限,这次市场情绪的宣泄可能还提供了中期买点。
长盛基金
对于中国而言,2017年中国对美国的出口约4300亿美元,中国向美国的进口约1600亿美元,分别占中国全部出口和进口的19%及8%,美国是中国仅次于欧盟的贸易伙伴。
从贸易结构上,中美之间的贸易关系互补性大于竞争性。中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(根据分类主要是家电、电子等类别,占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等;美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%,主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等。
目前中国自身内部市场体量越来越大车站曹磊,对外需的依赖相对下降,在中美贸易摩擦加剧背景下,中国有望主动调整贸易结构,进一步加大全球开放步伐来积极应对中美贸易战带来的负面影响。但具体影响的测算及后续中美贸易战的演绎有待进一步政策的明朗化。
金鹰基金
A股、港股短期相对表现较弱的最主要原因,还是在于投资者对于中美贸易摩擦急剧升温甚至可能开打贸易战的担忧。但这一因素并不会成为主导股市的主要矛盾邱服义。
当下,贸易战将启预期带来的国内投资者情绪严重摇摆,可能使市场短期面临一定波动可能。但这种短期情绪面的扰动影响有限,尤其考虑到A股今年还将迎来正式纳入MSCI这一重大事件。MSCI的开通憨八龟的故事,预计将对今年A股市场走向形成较大影响。
从过往其他国家、地区指数纳入MSCI前后的市场的表现看,影响非常显著。
此外,从全球股市简单比较,美股已历经长达9年的超级大牛市,指数自底部上涨近3倍,股市估值处于历史合理估值上限。
而A股自08年金融危机后,目前尚在半山腰盘恒,估值处于历史中位数上下,企业盈利仍处于上升阶段。中期而言人民币资产的国际吸引力也在不断上升。从大类资产的国际比较看,也没有必要因为贸易问题而惊慌失措。
中金公司
从签署备忘录来看,首当其冲是针对中国计划加征25%附加关税的行业,尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域。
其次,贸易占比较高的行业也会受到影响。如中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器,根据分类主要是家电、电子等类别,占出口总量48%,杂项制品占12%,纺织品占10%,金属制品占7%。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器占30%、运输设备占20%、化工产品占10%、塑料及橡胶制品5%。此外,从积极的方面来看,未来中国可能为应对中美贸易战加大对一些领域的开放,包括汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等。制冰机价格
中美贸易摩擦加剧一定程度上影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断,尤其在近期处于增长分歧较大的时点,对短期市场情绪和风险偏好可能带来一定影响。中长期的具体影响程度还要视后续贸易战的广度和深度来判断。
考虑到当前中国内需的韧性以及较为充裕的政策缓冲余地,中金认为对中国的经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观,短期市场如若出现连续且幅度较大的过度调整反而为投资者提供了较好的进入时机。
海通证券
2017年中美贸易顺差对我国GDP贡献大约0.1%,贸易摩擦对经济的直接拖累可通过国内政策对冲,中美贸易关系紧张升级,对A股市场的短期情绪冲击更大。
从中长期来看,市场中长期趋势取决于企业的基本面,目前处于企业年报集中披露期。总体看,企业的年报和2018年的一季报,净利润同比增幅在15%上下。所以,投资者无需过度恐慌。
近阶段,市场关注的焦点在知识产权和高科技领域我侬词,这次事件对于已经累积了一定涨幅的科技股压力偏大,市场可以借此次事件去伪存真。而那些二月份以来回调充分的价值类个股以及估值盈利匹配度较好的个股值得关注。
申万宏源证券
本次贸易制裁涉及品类为美国从中国进口的主要品类,而不是仅局限于以往的基本金属制品等低附加值产品。根据美国贸易代表办公室(USTR)提供的信息,这些产品包括:航空产品、现代铁路、新能源汽车和高科技产品等1300个类别。
集中于机电、通讯、信息技术产品在内的高新技术产品将面临严重冲击。短期影响将不仅仅局限于出口本身,对经济和产业发展的负外溢性也不能低估。
从行业层面来看,技术性产品本次可能受到冲击较大。目前美国政府计划对涉及1300个产品类别的中国出口商品采取新的关税,其中相当一部分可能为高科技产品。信息设备、电气设备、机械设备等对美出口量靠前的制造业领域潜在影响较大,同时也将影响深度参与到全球产业链中的美国企业。此外,美国很可能根据301条款的调查结果针对对华技术转移和中资收购美国公司施加限制,也将影响到半导体、航天航空等新兴技术产业。
而美国在知识产权与技术转移上的保护性措施将倒逼国内创新领域加快产业升级,进一步凸显了具有自主创新的能力企业的长期投资价值。
天风证券
目前出口占去年GDP增量部分在9.1%左右,且相较之前提升幅度较大,是过去一年经济保持韧性的关键所在,如果未来中美贸易战差预期,那么投资者势必会降低中国经济增长的预期,不利于周期股。
美国提升贸易壁垒,大概率会使得国内物价上升,从而推高通胀水平,如果此时美国的实际经济增长维持稳定,那么名义经济增长会显著提升,最终促使美债收益率再上台阶。
这一情况的结果会进一步加大今年全球权益资产的波动率,从而导致流入股票市场包括A股的资金会减少,甚至流出。根据央行的数据,外资持有A股的规模过去一年大幅增加5500亿,总体水平接近翻倍郑大志,这些外资大量流入消费白马股女凰嫁到,导致此类股票在去年形成了戴维斯双击的趋势性机会。
向前看,外资一旦出现松动的迹象,那么拥挤交易下的白马股可能继续受到全球风险资产剧烈震荡的冲击。
从金融、周期、消费、成长等四大类风格来看,全年金融和成长股是阻力最小的方向。同时,金融守正、成长出奇的配置思路没有变化。
未来,「相对业绩的变化」、利率变化的趋势等,将是决定风格的关键因素。
国信证券
美联储如期加息,央行跟进上调公开市场操作利率5个基点(BP),市场流动性难以形成宽松预期。
隔夜美股因为特朗普贸易政策大幅调整,或将引起全球市场波动率再次上升。市场若出现快速调整,结构机会将会增多。
短期市场以存量资金博弈为主,市场在挖掘超跌股的同时,也在审视股价过度透支业绩的标的越妇言,分化或将持续。配置上宜以超跌低估、业绩稳定向好的公司为主,控制好仓位,静待市场变化。
文昭点评
继3月8日特朗普签署公告邝诗荷,认定进口钢铁和铝产品威胁美国国家安全,决定于3月23日起,对进口钢铁和铝产品全面征税(即232措施),税率分别为25%和10%;日前特朗普签署备忘录对华采取限制措施,涉资规模达600亿美元,并限制中国企业对美投资并购。
中美贸易战激发市场恐慌情绪,美股两天大跌千点,周五A股大幅低开低走,影响最大的黑色系商品大面积跌停,国债期货跳空高开确立上行趋势,黄金冲高,农业板块走强,避险情绪升温。
宏观基本面来看:中美贸易战将直接影响我国出口水平,2017年经济韧性的超预期很大程度上有赖于部分月份出口数据的超预期增长,预计对GDP增速产生0.1%左右的影响,极端情况下最大影响达1%,同样超预期的棚改货币化今年将有所放缓,叠加2018年实体经济去杠杆、社融增速下行、基建投资回落、地方政府债务规模受限等,经济下行压力加大。
总体来说,中美贸易战对我国经济复苏产生负面冲击,但影响有限,不会重蹈80年代日本覆辙。大类资产配置上宜多债空股空商品,全年A股更多是阶段结构性机会。
资金方面,美国对中国进口限制的逐渐升级将在一定程度上加剧美国通胀,加快加息进度,美债收益率或将继续上行决战玄武门,加速全球资金流入美国,对A股资金存量和增量产生负面冲击;另一方面,随着A股市场即将正式纳入MSCI星辰变后传,短期内将带来150亿美元的被动投资增量资金,将极大地对冲中美贸易战对场内外资金的影响异界龙腾,具体要取决于中美贸易战程度。
行业方面,电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工、家电、纺织服装、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等行业将直接受到不同程度的冲击,尤其是机电、钢铁、铝、高端制造业零部件,该行业估值将随着中美贸易战的不断发酵进一步压缩。
特朗普刚刚签署备忘录,后续势必有几轮博弈与升级,但中美贸易战全面爆发的几率较低,更大的可能是美国寻求中国互联网经济、数字经济领域的开放,短期对A股市场情绪的边际影响要大于长期对上市公司业绩的实质性冲击。
市场对于中美贸易战程度存在较大不确定性,刘欣美纷纷观望规避风险,短期主板大概率弱势震荡修复,创业板相对较强,待双方详细条款落地后,前期非理性下跌的跳空缺口将大概率回补。
中长期来看,2018年A股或难以出现趋势性上涨机会,更多在于历次调整后的波段机会。A股反弹的核心取决于经济的复苏和行业周期。行业方面,我国自主研发的领域(如国产芯片)将受益,低估值大盘蓝筹股仍是优质的防御板块,创业板蓝筹股仍具有低位投资的价值,待美股稳定后科技成长股具有进一步增长空间,重点关注低估值、具有业绩支撑的优质公司。
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